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中欧瑞博吴伟志：我们公司各行业基金经理和研究员在一季报出来后，密集调研更新了很多行业与上市公司的情况。普遍的感觉是，消费行业的景气度显著低于预期，中游化工与材料行业价格下行压力加大，景气度依然处于下行的阶段。到了5月下旬，景气度开始向上游原材料传导，煤炭的现货价格也出现了较大幅度的调整。因此市场近期走弱主要原因还是现阶段的内需动力不足。

避免资产负债表衰退的关键点是稳住资产的价格！而在我国，房产和股票是大多数微观个体资产负债表中最主要的资产构成，因此稳住房价与股价应该是破解负反馈的牛鼻子。

今年以来，我们一直反复强调，市场处于春季震荡当中，中短期的角度看，市场并非处于收获的季节，而是处于播种的季节。从二月份开始，市场逐渐下行调整了四个月，很多投资者把曾经拥有的账面浮盈又还回去了，心情与情绪有点低落。其实这种现象本身就是春季固有的特征之一。

操作上，在综合仓位保持中性偏高的前提下，坚持拿住自下而上构建的优质便宜公司组合，同时盯紧优质成长公司的估值，一旦进入低估区间又是战略性布局的时期。

投资的好时机与坏时机，总是与我们的情绪高低成反比的。越是大家亏损严重，市场估值与投资者情绪都处于低位，基金销售陷入冰点时，这时候应该认真思考的是，机会是不是临近了？

莫在顶峰慕名而来，莫在低谷转身而去！

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